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　　强地缘配景深刻影响了2022年的国际油价，但已非2023年国际油价的焦点影响因素。

　　俄乌冲突的爆发成为2022年的“白天鹅”事务。地缘因素对国际原油价钱(布伦特期货)的影响力显著增强。

　　总体来看，2022年国际油价走势泛起“上半年冲高破百、下半年一连回落”的特征，均价为99.64美元/桶(阻止12月19日)，较2021年均价大幅上涨40.46%;波动区间为76.10~127.98美元/桶，最高点泛起在3月8日，最低点泛起在12月9日。80~120美元/桶是布伦特原油期货2022年的主流运行区间。

　　先涨后跌

　　2022年(阻止12月19日)国际原油市场走势可分为七个阶段，其中四个阶段为涨势，三个阶段泛起下跌。

　　第一阶段(1月3日-2月21日)，泛起小幅一连攀高态势，布伦特涨幅达20.78%，于1月28日突破90美元/桶关口。上涨的焦点动力是供紧需强预期。

　　第二阶段(2月22日-3月30日)，大幅冲高，波动强烈，波幅达30美元/桶左右;布伦特涨幅达17.15%，且在3月8日创下上半年高点127.98美元/桶。上涨的焦点因素是俄乌冲突正式开启，且西欧多国随后睁开对俄制裁妄想，市场对供应危害的忧虑情绪蓦地升温。

　　第三阶段(3月31日-4月11日)，呈下行态势，布伦特跌幅达8.74%，在4月11日短暂跌破100美元/桶。下跌的焦点利空是美国协同多国释放战略储备。

　　第四阶段(4月12日-6月9日)，泛起震荡上行态势，布伦特涨幅达17.61%。上涨的焦点因素是欧盟妄想周全临俄罗斯原油施加制裁，再次引发供应忧虑。同时，美国夏日出行岑岭到来，需求预期向好。

　　第五阶段(6月10日-9月30日)，泛起下跌态势，布伦特跌幅达27.91%。下跌的焦点利空是美联储宣布近30年来最大加息力度，全球央行随之增强加息操作，市场对经济衰退的担心增强。

　　第六阶段(10月1日-11月15日)，泛起上涨态势，布伦特涨幅达6.71%。焦点利好是OPEC+决议减产200万桶/日，远超市场此前预期，显著提振市场气氛，国际油价在国庆假期时代完成五连涨。

　　第七阶段(11月16日-12月19日)，泛起下跌态势，布伦特跌幅达14.04%，跌至年内最低点(12月9日)，深跌特征泛起。主要缘故原由是美联储官员揭晓鹰派言论，令市场担心美联储激进加息。市场对全球尤其是西欧经济可能陷入衰退的忧虑一连增强，导致需求预期被拖累，油价一连走跌，刷新年内低点纪录。

　　强地缘因素影响

　　综上所述，2022年国际原油价钱在上下半年的气概迥异、前升后降，体现出强地缘配景下脱离了供需基本面的强烈震荡。

　　上半年油价冲高，主要得益于供应端的利好支持。俄乌冲突爆发和西方对俄加码制裁，以及OPEC+一连的减产气氛，是两大焦点利好因素。

　　例如，在第一阶段，供应端OPEC+维持40万桶/日的小幅增产稳固，没有显著提升增产力度，部分产油国的现实生产能力也逊于预期。虽然奥密克戎等疫情仍有滋扰，但各大机构普遍看好远景。国际能源署预计2022年全球需求将增添320万桶/日，抵达创纪录的逐日1.006亿桶。极具代表性的美国商业原油库存一连下降。阻止2022年2月4日当周，商业原油库存镌汰475.6万桶至4.104亿桶，为2018年10月以来的最低水平。

　　再例如，在第四阶段，欧盟委员会主席冯德莱恩5月初体现，欧友邦家妄想在未来6个月内榨取入口俄罗斯原油，并在年底前榨取入口所有制品油，促使油价上行。

　　下半年回落主要由于美联储开启激进加息，导致经济衰退的担心跬步不离、有增无减，经济和需求远景双双转弱。

　　例如，在第五阶段，6月上旬美股三大股指均创5月中旬以来最大跌幅，经济远景转弱。6月、7月和9月，美联储一连三次加息75个基点，加息幅度为1994年以来最大，令市场对经济远景的忧虑加重。随后欧洲央行在7月下旬举行了2011年以来的首次加息，继续加剧市场对经济衰退的忧虑。

　　三位数油价或成历史

　　展望2023年国际油价，主要影响因素仍脱离不了供需名堂。

　　全球原油供应主要由OPEC+、美国和伊朗三部分组成。整体来看，2023年原油市场供应端或仍显偏紧。沙特及OPEC+多个成员国已经亮相，无意举行增产，且200万桶/日的减产力度确定将延续至2023年。虽然西方制裁犹存，但俄罗斯供应基本稳固，没有泛起大幅下滑迹象。伊朗问题现在仍陷僵局，2023年内虽有落地时机但变数较大，伊朗潜在130~200万桶/日的增供空间值得关注。虽然油价高企，但拜登政府对古板石油并不支持，资源一连看衰上游远景，2023年美国原油产量难泛起大幅增添。因此供应端整体来看，2023年或维持趋紧时势，伊朗问题能否落地值得关注。

　　2023年全球经济增添或许率将放缓，进而抑制原油需求远景。现在全球石油消耗仍处在疫情后的恢复阶段，例如航空煤油消耗较疫情前的水平仍有较大差别。同时西方对俄制裁以及加息配景延续，将打压中恒久石油消耗。在EIA宣布的月度短期能源展望报告中，预计2023年全球原油需求增速预期为210万桶/日，低于2022年的223万桶/日。国际钱币基金组织将2023年全球经济增添预期从3.6%下调至2.9%，将欧元区2023年的增添预期从2.3%下调至1.2%，将美国2023年GDP增速从2.3%下调至1.0%，且体现经济衰退的危害在2023年尤为突出，通胀飙升将对美国和全球经济组成“系统性危害”。因此整体来看，经济远景的弱势仍将在2023年拖累原油需求预期。

　　2023年，俄乌时势和伊朗问题是主要的地缘关注点。伊朗解禁谈判仍显艰难，而市场普遍预计俄乌冲突不会旷日长期地延续下去，理论上2023年有望迎来下场，但现实竣事时间仍需视察。

　　2023年美联储政策依然值得关注。现在西欧高通胀压力均在延续，加息历程无悬念将贯串整年。历史上来看，通常每一轮美联储加息周期都在2年左右，且现在美国CPI同比增速仍在7%以上，加息不会在2023年提前竣事。由此带来的强势美元将对油价施压，美元2023年或许率都将在相对高位区间运行。

　　综上所述，2023年国际油价难以重返偏高的价钱区间，三位数的油价或已成为历史。虽然俄乌冲突尚未竣事且远景未明，但已非2023年油价的焦点影响因素，且或许率将向着缓和的偏向生长。

　　2023年的主要利好来自于OPEC+减产及西方制裁配景下俄罗斯的供应反制体现，而主要利空来自于美联储加息延续及全球局部经济可能陷入衰退。预计2023年布伦特原油期货价钱主流运行区间在70~90美元/桶。

　　责任编辑：陆晓如